2024年，邦内光伏资产链进入深度调节期，硅料价值跌破4万元/吨，组件投标价卷到7毛钱/W。残酷的价值战之中，处于光伏下逛的逆变器却景象独好。2024年前三季度，阳光电源（300274.SZ，股价75.09元，市值1557亿元）营收净利润均同比上涨，不光成为行业内少数事迹正伸长的企业，且成为行业内市值最大的上市公司。

　　阳光电源以逆变器生意为底子，正在光景储新能源界限修筑了明显的手艺壁垒和市集上风。凭据标普环球揭橥的2023年环球光伏逆变器企业出货量数据，阳光电源以130GW的年度出货量陆续维系环球市集领先职位，产物笼盖环球170众个邦度和区域。

　　本年往后，阳光电源行为一再，除了陆续正在逆变器界限阐明上风，接连还正在中东、欧洲、东南亚拿下众个储能大单，为锁定将来事迹打下底子。其它，阳光电源推进正在德法律兰克福证券生意所发行GDR（环球存托凭证）以召募资金扩筑其环球逆变器和储能产能，旗下子公司阳光新能源通过收购得胜拿下泰禾智能（603656.SH1954、59、64、74，股价18.99元，市值34.82亿元）统制权。

　　面临更为庞大的邦际投资处境和急需“反内卷”的邦内市集，2025年，阳光电源能否陆续稳坐光储资产的“头把交椅”？

　　阳光电源闭键产物有光伏逆变器、风电变流器、储能体例、新能源汽车驱动体例、水面光伏体例、伶俐能源运维任事等。正在光伏逆变器界限，阳光电源无疑为环球的龙头，据明了，阳光电源正在环球逆变器市集占领率位居前线，重心产物光伏逆变器批量销往环球170众个邦度和区域，2023年光伏逆变器环球发货量为130GW。

　　阳光电源的逆变器闭键包罗微型逆变器、户用逆变器、组串逆变器、鸠合逆变器和模块化逆变器，一共笼盖户用、工贸易和大型地面电站等运用场景。

　　储能体例亦是阳光电源的重心生意，本年11月，公司与英邦Fidra Energy签定4.4GWh储能协作条约，系欧洲最大储能协作条约。12月，又与菲律宾上市企业Citicore Renewable Energy Corporation签定1.5GWh储能体例协作条约，系东南亚最大储能体例订单。据阳光电源先容，公司2023年储能体例环球出货量10.5GWh，不断第八年位居中企第一。

　　可是，正在邦内光伏资产团体“过冬”的日子，阳光电源也很难彻底独善其身。财报显示，公司前三季度营收499.46亿元，同比伸长7.61%，归母净利润76亿元，同比微增5.21%。但正在现金流方面，公司前三季度规划性净现金流为8.04亿元，同比低重82.34%。公司应收账款正在三季度末攀升到越过250亿元。

　　针对规划性净现金流的删除，阳光电源曾正在机构投资者电话互换会上称，前三季度规划净现金流较2023年同期删除38亿元，闭键是由于存货和应收账款伸长，占用的资金减少。对公司来岁逆变器出货方针的预测，公司称，环球光伏来岁新增装机估计伸长15%~20%，估计公司逆变器出货和行业增速维系划一。

　　奉陪光伏主资产链价值消重以及储能体例本钱走低，洁净能源渐渐成为环球主流消费花样，光储交融项目希望正在2025年大幅伸长。以阳光电源为例的光储企业希望受益此中。

　　凭据邦际能源署揭橥的年度陈诉，估计2024年环球洁净能源投资总额将抵达2万亿美元，是化石能源投资的2倍。此中光伏投资总额跨过5000亿美元门槛，抵达史册最高水准。

　　阳光电源正在本年三季报事迹声明会上也曾体现，从发达空间上来看，环球光景一次能源消费占比尚处低位，将来晋升空间大，凭据第三方机构数据，2023年环球一次能源泯灭中可再生能源占比处于低位，此中光伏风电占比5.4%，2030年一次能源泯灭中光景占比可晋升至21%。2023年环球发电量中可再生能源占比仅30%，此中光景发电占比13.3%，估计2030年环球光景发电占比晋升至38%。

　　“从经济性来看，新能源将来领域化+手艺进取，度电本钱络续消重，经济性络续革新，新能源将是最低贱的电力根源。短期来看降息也许明显降低光储项目经济性，其它光景占比晋升，电力体例对储能等活跃性调整资源的需求将大幅减少。”阳光电源说。

　　邦开证券正在2025年光储行业年度政策陈诉指出，光储行业拐点将至。2024年光伏行业环绕“反内卷”揭橥众项策略，通过节制产物最低价、消重出口退税税率等体例劝导价值逐渐回归康健发达，资金开支放缓，行业供需逐渐革新，2025年行业出清希望加快，节余才智获得修复。

　　华安证券正在本年11月揭橥的研报称，从重心比赛力来看，阳光电源产物、本钱、品牌上风修筑高壁垒，随大容量电芯迭代、构网型等手艺升级、海外产能扩筑促进，公司环球比赛力与份额希望进一步夯实年降生的人有蓄电池图例福了，充足受益于光储需求高增，并估计公司收入将于来岁打破千亿元。

　　其它，阳光电源仍正在络续扩筑产能。本年10月，阳光电源GDR申请已获深交所受理，公司拟召募不越过百姓币48.22亿元（遵循订价基准日的百姓币对美元汇率中央价折算后，召募资金为美元），用于新增邦内年产20GWh优秀储能设备成立项目，海外年产50GW逆变筑筑、15GWh储能产物的临蓐体例，以深化公司的环球化结构。

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